--- title: eWpG — Elektronische Wertpapiere und Kryptowertpapiere (Gesetz über elektronische Wertpapiere) slug: elektronische-wertpapiere-ewpg topic: kryptorecht legal_status: in_force authority_level: A valid_from: 2021-06-10 valid_to: null last_reviewed: 2026-07-20 status: aktuell license: CC-BY-4.0 url: https://nexvyra.de/fakten/elektronische-wertpapiere-ewpg.md wikidata_subjects: [Q13479982, Q20514253, Q314211] factcheck_status: review_needed --- # eWpG — Elektronische Wertpapiere und Kryptowertpapiere (Gesetz über elektronische Wertpapiere) ## Kurzantwort Das **Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG)** ist am **10. Juni 2021** in Kraft getreten (verkündet als Art. 1 des Gesetzes zur Einführung von elektronischen Wertpapieren, BGBl. 2021 I Nr. 29 vom 09.06.2021, S. 1423) und beendet den bis dahin geltenden **Urkundenzwang** für Wertpapiere. Ein elektronisches Wertpapier entsteht nicht mehr durch Ausstellung einer Papierurkunde, sondern durch **Eintragung in ein elektronisches Wertpapierregister**. Das eWpG kennt zwei Registertypen: das zentral geführte **Zentralregister** (Zentralregisterwertpapier, § 4 Abs. 2 eWpG) und das dezentrale, typischerweise auf **Distributed-Ledger-/Blockchain-Technologie** basierende **Kryptowertpapierregister** (Kryptowertpapier, § 4 Abs. 3 eWpG). Das **Kryptowertpapier ist ein Finanzinstrument** und fällt deshalb **nicht** unter die MiCA-Verordnung, sondern unter eWpG, MiFID II, Prospekt- und Marktmissbrauchsrecht. Die **Führung eines Kryptowertpapierregisters** ist eine erlaubnispflichtige Finanzdienstleistung nach **§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG** unter Aufsicht der **BaFin**. ## Kernfakten | Punkt | Wert | |---|---| | Gesetz | Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG) [BGBl. 2021 I Nr. 29 v. 09.06.2021, S. 1423] | | In Kraft seit | 10.06.2021 [Art. 15 EinfEWpG] | | Zwei Registertypen | Zentralregister (§ 4 Abs. 2) und Kryptowertpapierregister (§ 4 Abs. 3) [eWpG] | | Kryptowertpapier | elektronisches Wertpapier, das in ein Kryptowertpapierregister eingetragen ist [§ 4 Abs. 3 eWpG] | | Kryptowertpapierregister | fälschungssicheres Aufzeichnungssystem, chronologische Protokollierung, Schutz gegen Löschung/Änderung [§ 16 eWpG] | | Rechtsnatur | elektronische Wertpapiere gelten als Sachen i. S. d. § 90 BGB [§ 2 Abs. 3 eWpG] | | Ursprünglich erfasst | Inhaberschuldverschreibungen; erweitert auf Anteilscheine an Investmentvermögen (KAGB) und durch das Zukunftsfinanzierungsgesetz (2023) auf elektronische Aktien und Namensschuldverschreibungen | | Erlaubnispflicht Registerführung | Finanzdienstleistung § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG, Erlaubnis nach § 32 KWG [seit 10.06.2021] | | Anfangskapital Registerführer | 150.000 EUR [§ 33 KWG i. V. m. WpIG] | | BaFin-Kryptowertpapierliste | öffentliche Liste über im Bundesanzeiger bekanntgemachte Eintragungen [§ 20 Abs. 3 eWpG] | | Technische Anforderungen | Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (eWpRV) auf Grundlage § 15, § 23 eWpG | | Verhältnis zu MiCA | Kryptowertpapiere sind Finanzinstrumente → ausgenommen von MiCAR (Art. 2 Abs. 4 lit. a VO (EU) 2023/1114) | ## Rechtsgrundlage **eWpG (Gesetz über elektronische Wertpapiere):** Das Gesetz erlaubt, ein Wertpapier statt durch Ausstellung einer Urkunde durch **Eintragung in ein elektronisches Wertpapierregister** zu begründen (§ 2 eWpG). Nach **§ 2 Abs. 3 eWpG** gilt ein elektronisches Wertpapier als **Sache im Sinne des § 90 BGB** — obwohl es körperlich nicht existiert. Damit bleiben die sachenrechtlichen Regeln über Eigentum, gutgläubigen Erwerb und Übertragung anwendbar. **Zwei Registertypen (§ 4 eWpG):** Ein **Zentralregisterwertpapier** ist ein elektronisches Wertpapier, das in ein zentrales Register (geführt von einem Zentralverwahrer oder einer verwahrenden Stelle) eingetragen ist (§ 4 Abs. 2). Ein **Kryptowertpapier** ist ein elektronisches Wertpapier, das in ein **Kryptowertpapierregister** eingetragen ist (§ 4 Abs. 3). **Kryptowertpapierregister (§ 16 eWpG):** Das Gesetz ist technologieneutral, adressiert aber ausdrücklich dezentrale, fälschungssichere Aufzeichnungssysteme (Distributed-Ledger-/Blockchain-Technologie). Das Register muss auf einem fälschungssicheren Aufzeichnungssystem geführt werden, in dem Daten in der Zeitfolge protokolliert und gegen unbefugte Löschung und nachträgliche Veränderung geschützt gespeichert werden. **Erlaubnispflicht der Registerführung (§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG):** Die **Kryptowertpapierregisterführung** wurde durch das eWpG als neue Finanzdienstleistung in das Kreditwesengesetz eingefügt. Wer ein Kryptowertpapierregister führt, benötigt seit dem 10.06.2021 eine **Erlaubnis der BaFin nach § 32 KWG**; das erforderliche Anfangskapital beträgt **150.000 Euro**. Registerführer kann der Emittent selbst oder eine von ihm benannte Stelle sein. **Bekanntmachung und BaFin-Liste (§ 20 eWpG):** Die Eintragung eines Kryptowertpapiers ist der BaFin mitzuteilen (§ 20 Abs. 1 S. 2 eWpG) und im **Bundesanzeiger** bekanntzumachen. Die BaFin führt hierüber eine öffentlich einsehbare **Kryptowertpapierliste** im Internet (§ 20 Abs. 3 eWpG). ## Anwendungsbereich / Wer ist betroffen 1. **Emittenten von Wertpapieren:** Wer Inhaberschuldverschreibungen, Anteilscheine an Investmentvermögen, Namensschuldverschreibungen oder (seit dem Zukunftsfinanzierungsgesetz 2023) Aktien begibt, kann diese **elektronisch** statt als Papierurkunde ausgeben — wahlweise als Zentralregisterwertpapier oder als Kryptowertpapier. 2. **Kryptowertpapierregisterführer:** Wer ein Kryptowertpapierregister betreibt, erbringt eine erlaubnispflichtige Finanzdienstleistung (§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG) und benötigt eine BaFin-Erlaubnis nach § 32 KWG. 3. **Zentralverwahrer und verwahrende Stellen:** Für Zentralregisterwertpapiere führen Zentralverwahrer (CSD) oder verwahrende Stellen das zentrale Register. 4. **Anleger/Inhaber:** Sie erwerben und übertragen elektronische Wertpapiere über die im Register geführten Eintragungen; sachenrechtlicher Schutz besteht über § 2 Abs. 3 eWpG (Sachqualität). 5. **Abgrenzung zu MiCA:** Da Kryptowertpapiere **Finanzinstrumente** sind, gelten für sie **nicht** die MiCA-Regeln, sondern eWpG, WpHG/MiFID II, Prospekt- und Marktmissbrauchsrecht. ## Pflichten und Rechtsfolgen **Pflichten des Kryptowertpapierregisterführers:** - **Erlaubnis nach § 32 KWG** vor Aufnahme der Tätigkeit; Anfangskapital 150.000 Euro, geeignete Geschäftsleiter, tragfähiges Geschäftsmodell. - **Ordnungsgemäße Registerführung** nach § 16 ff. eWpG: fälschungssicheres Aufzeichnungssystem, chronologische Protokollierung, Schutz gegen Löschung/Veränderung, Sicherstellung von Identität und Authentizität der Eintragungen. - **Einhaltung der technischen und organisatorischen Anforderungen** der Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (eWpRV, auf Grundlage von § 15, § 23 eWpG). - **Transparenz- und Mitteilungspflichten:** Mitteilung an die BaFin (§ 20 Abs. 1 S. 2 eWpG), Bekanntmachung der Eintragung im Bundesanzeiger. **Rechtsfolgen bei Verstoß:** Die Führung eines Kryptowertpapierregisters **ohne die erforderliche Erlaubnis** ist unerlaubtes Betreiben von Finanzdienstleistungen; die BaFin kann nach **§ 37 KWG** einschreiten (Untersagung, Abwicklung), und das unerlaubte Erbringen ist nach **§ 54 KWG** strafbewehrt. Verstöße gegen registerbezogene Pflichten können zudem als Ordnungswidrigkeit geahndet werden. Zivilrechtlich bleibt die Wirksamkeit von Eintragung und Übertragung an die Vorgaben des eWpG gebunden. ## Fristen und Übergangsregelungen - **10.06.2021:** Inkrafttreten des eWpG (Art. 1 des Gesetzes zur Einführung von elektronischen Wertpapieren; BGBl. 2021 I Nr. 29 v. 09.06.2021). Seither können Inhaberschuldverschreibungen elektronisch begeben werden, und die Kryptowertpapierregisterführung ist erlaubnispflichtig (§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG). - **2022:** Erlass der **Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (eWpRV)** mit den technischen und organisatorischen Details für Zentral- und Kryptowertpapierregister. - **Zukunftsfinanzierungsgesetz (ZuFinG, in Kraft ab Dezember 2023):** Erweiterung des eWpG über Schuldverschreibungen hinaus auf **elektronische Aktien** (als Zentralregister- oder Kryptowertpapier) sowie Namensschuldverschreibungen. - **Verhältnis zur MiCA (seit 30.12.2024):** Mit dem vollständigen Geltungsbeginn der MiCA-Verordnung wurde die Abgrenzung praxisrelevant: Kryptowertpapiere nach eWpG sind **Finanzinstrumente** und deshalb nach **Art. 2 Abs. 4 lit. a MiCAR** vom Anwendungsbereich der MiCA **ausgenommen**; sie unterliegen weiterhin dem eWpG- und MiFID-II-Regime. ## Praxisbeispiel Ein Unternehmen möchte eine **Anleihe (Inhaberschuldverschreibung)** ohne Papierurkunde direkt auf einer Blockchain begeben. Es lässt die Anleihe als **Kryptowertpapier** in ein **Kryptowertpapierregister** eintragen (§ 4 Abs. 3, § 16 eWpG). Führt das Unternehmen das Register nicht selbst, beauftragt es einen zugelassenen **Kryptowertpapierregisterführer**, der hierfür eine **BaFin-Erlaubnis nach § 32 KWG** (Finanzdienstleistung § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG) besitzt. Die Ersteintragung wird der BaFin mitgeteilt (§ 20 Abs. 1 S. 2 eWpG) und im **Bundesanzeiger** bekanntgemacht; die BaFin nimmt das Papier in ihre öffentliche **Kryptowertpapierliste** auf (§ 20 Abs. 3 eWpG). Die Einordnungsfragen zur erlaubnispflichtigen Registerführung konkretisiert die BaFin in ihren **Merkblättern zur Kryptowertpapierregisterführung** (Merkblatt 02/2022 zum Erlaubnisverfahren; Merkblatt 03/2023 zum Tatbestand § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG). ## Verwandte Normen - **§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG** — Kryptowertpapierregisterführung als erlaubnispflichtige Finanzdienstleistung - **§ 1 Abs. 11 KWG** — Kryptowerte als Finanzinstrument (nationaler Auffangtatbestand; Abgrenzung Krypto*wert* vs. Krypto*wertpapier*) - **§ 32, § 37, § 54 KWG** — Erlaubnispflicht, Einschreiten der BaFin, Strafbarkeit unerlaubten Betriebs - **§ 2 Abs. 3 eWpG** — Sachqualität elektronischer Wertpapiere (§ 90 BGB) - **eWpRV** — Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (§ 15, § 23 eWpG) - **Art. 2 Abs. 4 lit. a MiCAR (VO (EU) 2023/1114)** — Ausnahme der Finanzinstrumente vom MiCA-Anwendungsbereich - **MiFID II / WpHG** — kapitalmarktrechtlicher Rahmen für elektronische Wertpapiere als Finanzinstrumente ## Quellen - Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG), amtlicher Volltext: https://www.gesetze-im-internet.de/ewpg/ - eWpG — Einzeldokument (BGBl.-Verkündungsfassung): https://www.gesetze-im-internet.de/ewpg/BJNR142310021.html - BaFin — Kryptowertpapierregisterführung (Aufsicht, Erlaubnisverfahren): https://www.bafin.de/DE/Aufsicht/BankenFinanzdienstleister/Markteintritt/Kryptowertpapierregisterfuehrung/kryptowertpapierregisterfuehrung_node.html - BaFin — Merkblatt 03/2023: Hinweise zum Tatbestand der Kryptowertpapierregisterführung gemäß § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Merkblatt/mb_231114_tatbestand_kryptowertpapierregisterfuehrung.html - BaFin — Liste der Kryptowertpapiere nach § 20 Abs. 3 eWpG: https://www.bafin.de/DE/PublikationenDaten/Datenbanken/Kryptowertpapiere/kryptowerte_node.html - BaFin — Fachartikel „Jetzt auch elektronisch: Wertpapiere" (Einführung eWpG): https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Fachartikel/2021/fa_bj_2107_eWpG.html - Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCAR), Art. 2 (Ausnahme Finanzinstrumente): https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj/deu ## Änderungsverlauf - 2026-07-20: Erstveröffentlichung. Inhalt gegen den amtlichen eWpG-Volltext (gesetze-im-internet.de) und BaFin-Quellen (Kryptowertpapierregisterführung, Merkblatt 03/2023, Kryptowertpapierliste § 20 Abs. 3 eWpG, Fachartikel 2021) geprüft; Inkrafttreten 10.06.2021 (BGBl. 2021 I Nr. 29). Abgrenzung Kryptowertpapier (Finanzinstrument, eWpG/MiFID II) vs. Kryptowert (MiCA) über Art. 2 Abs. 4 lit. a MiCAR aufgenommen. Aktualität: Erweiterung des eWpG auf elektronische Aktien durch das Zukunftsfinanzierungsgesetz (ZuFinG, 2023) sowie MiCA-Abgrenzung seit 30.12.2024 vermerkt. Q-IDs: Q13479982 (Kryptowährung/cryptocurrency, verifiziert), Q20514253 (Blockchain, verifiziert — ACHTUNG: die AGENT_GUIDE-Angabe Q855769 für Blockchain ist FALSCH/kein Blockchain-Item, Q20514253 verwenden), Q314211 (BaFin, verifiziert). | change_type=new_topic reviewed_by="Andreas Warkentin" ## Stand - **Stand:** 20.07.2026 - **Gültig ab:** 10.06.2021 (eWpG, BGBl. 2021 I Nr. 29) - **Rechtsstatus:** in Kraft (in_force) - **Quellenautorität:** A (gesetze-im-internet.de, bafin.de, eur-lex.europa.eu) - **Lizenz:** CC-BY-4.0