--- title: MiCA — Die drei Kryptowerte-Arten: E-Geld-Token (EMT), vermögenswertreferenzierte Token (ART) und sonstige Kryptowerte/Utility-Token slug: mica-cryptoasset-arten-art-emt-utility topic: kryptorecht legal_status: in_force authority_level: A valid_from: 2024-06-30 valid_to: null last_reviewed: 2026-07-15 status: aktuell license: CC-BY-4.0 url: https://nexvyra.de/fakten/mica-cryptoasset-arten-art-emt-utility.md wikidata_subjects: [Q13479982, Q107334304, Q55582088] factcheck_status: ok --- # MiCA — Die drei Kryptowerte-Arten: E-Geld-Token (EMT), vermögenswertreferenzierte Token (ART) und sonstige Kryptowerte/Utility-Token ## Kurzantwort Die **Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA/MiCAR)** teilt alle Kryptowerte in **genau drei Kategorien** ein, an die jeweils unterschiedliche Pflichten anknüpfen: **E-Geld-Token (EMT)**, **vermögenswertreferenzierte Token (ART)** und **sonstige Kryptowerte** (darunter Utility-Token sowie Bitcoin und Ethereum). Maßgeblich für die Einordnung ist allein, **worauf sich der Token in seiner Wertstabilität bezieht** (Art. 3 Abs. 1 MiCA). Ein **EMT** stabilisiert seinen Wert durch Bezug auf **eine einzige amtliche Währung** (z. B. an den Euro gekoppelter Token); ein **ART** durch Bezug auf **einen anderen Wert, ein Recht oder einen Korb** (mehrere Währungen, Rohstoffe, Kryptowerte). Alles, was weder EMT noch ART ist, fällt in die dritte Kategorie „sonstige Kryptowerte". Die Regeln für ART und EMT gelten seit dem **30. Juni 2024**, die für sonstige Kryptowerte seit dem **30. Dezember 2024**. ## Kernfakten | Punkt | Wert | |---|---| | Rechtsgrundlage | Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA), Art. 3 Abs. 1 [eur-lex.europa.eu, CELEX:32023R1114] | | Zahl der Kategorien | **drei**: EMT, ART, sonstige Kryptowerte [Art. 3 MiCA] | | E-Geld-Token (EMT) | Wertstabilität durch Bezug auf **eine amtliche Währung** [Art. 3 Abs. 1 Nr. 7 MiCA] | | Vermögenswertreferenzierter Token (ART) | Wertstabilität durch Bezug auf **anderen Wert/Recht/Korb**, auch mehrere Währungen [Art. 3 Abs. 1 Nr. 6 MiCA] | | Sonstige Kryptowerte | alles, was nicht EMT/ART ist, inkl. **Utility-Token** [Art. 3 Abs. 1 Nr. 5, Nr. 9 MiCA] | | Utility-Token | Kryptowert, der **nur Zugang zu einem Gut/einer Dienstleistung des Emittenten** verschafft [Art. 3 Abs. 1 Nr. 9 MiCA] | | Bitcoin / Ethereum | zählen zu den **sonstigen Kryptowerten** [BaFin, MiCAR-Einordnung] | | EMT-Emittent | nur **Kreditinstitute** oder **E-Geld-Institute** [Art. 48 MiCA] | | EMT gilt als | **E-Geld** i. S. d. Verordnung [Art. 48 Abs. 2 MiCA] | | ART-Emittent | braucht **vorab BaFin-Zulassung** [Art. 16, 18 MiCA] | | Whitepaper EMT | nach Art. 51 MiCA | | Whitepaper ART | nach Art. 19 MiCA | | Whitepaper sonstige Kryptowerte | nach Art. 6–8 MiCA, **nur Notifizierung, keine Zulassung** | | Geltung ART/EMT (Titel III/IV) | **30. Juni 2024** [Art. 149 MiCA] | | Geltung sonstige Kryptowerte (Titel II) | **30. Dezember 2024** [Art. 149 MiCA] | | Nationale Aufsicht | **BaFin** (flankiert durch KMAG) | | EU-Aufsicht Stablecoins | **EBA** (signifikante ART/EMT) | ## Rechtsgrundlage Die Kategorisierung ergibt sich aus den **Begriffsbestimmungen in Art. 3 Abs. 1 MiCA**: - **Kryptowert** (Nr. 5): eine digitale Darstellung eines Werts oder Rechts, die mittels Distributed-Ledger- oder ähnlicher Technologie elektronisch übertragen und gespeichert werden kann. - **Vermögenswertreferenzierter Token / ART** (Nr. 6): ein Kryptowert, der **kein E-Geld-Token** ist und dessen Wert **durch Bezugnahme auf einen anderen Wert oder ein anderes Recht oder eine Kombination davon, einschließlich einer oder mehrerer amtlicher Währungen**, stabil gehalten werden soll. Beispiele sind Token, die an einen Währungskorb, an Rohstoffe wie Gold oder an mehrere Kryptowerte gebunden sind. - **E-Geld-Token / EMT** (Nr. 7): ein Kryptowert, dessen Wert **durch Bezugnahme auf den Wert einer einzigen amtlichen Währung** stabil gehalten werden soll (z. B. ein reiner Euro- oder US-Dollar-Token). - **Utility-Token** (Nr. 9): ein Kryptowert, der **ausschließlich dazu bestimmt ist, Zugang zu einem Gut oder einer Dienstleistung zu verschaffen**, das bzw. die von seinem Emittenten bereitgestellt wird. Utility-Token sind ein Unterfall der „sonstigen Kryptowerte". Die Einordnung ist **abschließend und wertbezogen**: Für jeden Token wird geprüft, ob er sich auf **eine** amtliche Währung stützt (dann EMT), auf **andere Werte/Rechte oder einen Korb** (dann ART) oder auf **gar keine** Wertstabilisierung (dann sonstiger Kryptowert). Die BaFin betont, dass gängige Kryptowerte wie **Bitcoin und Ethereum** in die Kategorie der sonstigen Token fallen. ## Anwendungsbereich / Wer ist betroffen 1. **Emittenten von E-Geld-Token (EMT):** Nur **Kreditinstitute** oder zugelassene **E-Geld-Institute** dürfen EMT öffentlich anbieten oder zum Handel zulassen (Art. 48 MiCA). Der EMT gilt rechtlich als **E-Geld**; daneben ist das ZAG anwendbar. 2. **Emittenten von vermögenswertreferenzierten Token (ART):** Wer einen ART öffentlich anbieten oder zum Handel zulassen will, braucht **vorab eine Zulassung der BaFin** (Art. 16 Abs. 1 lit. a i. V. m. Art. 18 MiCA) — es sei denn, es greift eine Ausnahme (z. B. Kleinemissionen unter den Schwellenwerten des Art. 16). 3. **Anbieter/Emittenten sonstiger Kryptowerte (inkl. Utility-Token):** Wer sonstige Kryptowerte öffentlich anbietet oder zum Handel zulässt, muss **ein Kryptowerte-Whitepaper erstellen und der BaFin notifizieren** (Art. 6–8 MiCA) — **eine Zulassung ist hier nicht erforderlich**. 4. **Anleger und Nutzer:** Die Kategorie bestimmt, welchen Schutz Erwerber genießen (Reserve- und Rücknahmerechte bei ART/EMT, Whitepaper-Haftung bei allen Kategorien). 5. **Nicht erfasst:** Kryptowerte, die zugleich **Finanzinstrumente** unter MiFID II sind, **NFTs** (grds.) sowie **digitales Zentralbankgeld** (Art. 2 MiCA). ## Pflichten und Rechtsfolgen Für **EMT** gelten die Pflichten aus **Titel IV MiCA**: nur regulierte Emittenten, ein Whitepaper nach **Art. 51**, ein jederzeitiges **Rücknahmerecht der Inhaber zum Nennwert** und Reserve-/Sicherungsanforderungen aus dem E-Geld-Recht. Für **ART** gelten die Pflichten aus **Titel III MiCA**: **Zulassungspflicht**, Whitepaper nach **Art. 19**, laufende Anforderungen an **Reservevermögen, Verwahrung und Rücknahme**. Für **sonstige Kryptowerte** gelten die schlankeren Pflichten aus **Titel II**: Whitepaper mit Mindestangaben, Notifizierung, Haftung für falsche oder irreführende Angaben, aber **keine vorherige behördliche Genehmigung**. Wird ein ART oder EMT von der EBA als **signifikant** eingestuft (hohe Nutzerzahl, Marktkapitalisierung, grenzüberschreitende Bedeutung), treten **zusätzliche Anforderungen** und eine **direkte EBA-Aufsicht** hinzu. Wer einen ART **ohne Zulassung** oder einen EMT **als nicht zugelassener Emittent** anbietet, handelt rechtswidrig; die BaFin kann das Angebot untersagen und Sanktionen verhängen. Die **falsche Selbst-Einordnung** eines Tokens (etwa ein faktischer ART, der als bloßer Utility-Token vermarktet wird) führt dazu, dass die strengeren Pflichten dennoch gelten. ## Fristen und Übergangsregelungen Die Vorschriften für die einzelnen Kategorien gelten **gestaffelt** (Art. 149 MiCA): - **Titel III (ART)** und **Titel IV (EMT):** anwendbar seit dem **30. Juni 2024**. Seit diesem Datum beaufsichtigt die BaFin Emittenten von ART und EMT. - **Titel II (sonstige Kryptowerte)** und **Titel V (Krypto-Dienstleister):** anwendbar seit dem **30. Dezember 2024**. Für Krypto-Dienstleister, die vor dem 30. Dezember 2024 bereits nach nationalem Recht tätig waren, sieht **Art. 143 Abs. 3 MiCA** eine EU-weite **Übergangsfrist bis zum 1. Juli 2026** vor; **Deutschland hat diese Frist per Kryptomärkteaufsichtsgesetz (KMAG) auf den 30. Dezember 2025 verkürzt**. Diese Übergangsfrist betrifft die **Dienstleister-Zulassung (CASP)**, nicht die Token-Einordnung selbst — die Kategorisierung nach Art. 3 gilt seit den o. g. Geltungsterminen unmittelbar. ## Praxisbeispiel Ein Fintech will einen an den Euro gekoppelten Token („1 Token = 1 EUR") herausgeben. Da der Token seinen Wert **durch Bezug auf eine einzige amtliche Währung** (Euro) stabil hält, ist er nach **Art. 3 Abs. 1 Nr. 7 MiCA ein E-Geld-Token (EMT)**. Folge: Das Fintech darf ihn **nur als Kreditinstitut oder zugelassenes E-Geld-Institut** emittieren, muss ein Whitepaper nach **Art. 51 MiCA** bei der BaFin einreichen und den Inhabern ein Rücknahmerecht zum Nennwert einräumen. Würde derselbe Token stattdessen an einen **Korb aus Euro, US-Dollar und Gold** gekoppelt, wäre er ein **ART** (Art. 3 Abs. 1 Nr. 6) und bräuchte eine **vorherige BaFin-Zulassung** nach Art. 16, 18 MiCA. Die BaFin führt die zugelassenen ART- und EMT-Emittenten im gemeinsam mit der ESMA geführten **Interims-Register** (vgl. BaFin, „Emission von Token nach MiCAR"). ## Verwandte Normen - **Art. 3 MiCA** — Begriffsbestimmungen (Kryptowert, ART, EMT, Utility-Token) - **Art. 16, 18–19 MiCA** — Zulassung und Whitepaper für ART - **Art. 48, 51 MiCA** — Emission und Whitepaper für EMT - **Art. 6–8 MiCA** — Whitepaper-Pflicht für sonstige Kryptowerte - **Art. 149 MiCA** — Geltungstermine (30.06.2024 / 30.12.2024) - **Kryptomärkteaufsichtsgesetz (KMAG)** — nationale Begleitregelung, BaFin-Zuständigkeit - **Zahlungsdiensteaufsichtsgesetz (ZAG)** — daneben anwendbar bei EMT ## Quellen - Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA), Volltext, insb. Art. 3, 6–8, 16–19, 48, 51, 149: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32023R1114 [Autorität A] - BaFin — Emission von Token nach MiCAR (EMT und ART): https://www.bafin.de/DE/unternehmen-maerkte/erlaubnis-registrierung/geschaefte-krypto/emission-art-emt/emission-art-emt.html [Autorität A] - BaFin — Merkblatt Zulassungsanforderungen bzgl. ART und EMT nach MiCAR: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Merkblatt/mb_250103_zulassung_art_emt.html [Autorität A] - Kryptomärkteaufsichtsgesetz (KMAG): https://www.gesetze-im-internet.de/kmag/ [Autorität A] ## Änderungsverlauf - 2026-07-15: Erstveröffentlichung. Token-Kategorien und Artikelbezüge (Art. 3 Abs. 1 Nr. 5–9, Art. 48/51, Art. 16/18/19, Art. 149) gegen Verordnung (EU) 2023/1114 (eur-lex.europa.eu, CELEX:32023R1114) und BaFin „Emission von Token nach MiCAR" geprüft. Verkürzte DE-Übergangsfrist (30.12.2025) aus KMAG/Sekundärquellen. | change_type=initial_publication field="topic_lifecycle" new="published" reviewed_by="Andreas Warkentin" ## Stand - Stand: 2026-07-15 - Gültig ab: 2024-06-30 (Geltung Titel III/IV für ART und EMT) - Status: aktuell - Quellenautorität: A (EUR-Lex CELEX:32023R1114; BaFin) - Lizenz: CC BY 4.0